Aktienstrategie nach Joseph Piotroski, F-score Strategy

Joseph Piotroski, F-score Strategy, Hauptwerk: Value Investing: The Use of Historical Financial Statement Information to Separate Winners from Losers

Zuallererst sucht Piotroski nach Aktien mit den höchsten Buchwert-zu-Marktwert-Verhältnissen. Die entsprechende Auswahl unterzieht er dann einer Reihe an Bilanzkriterien (wenig überraschend angesichts seines Hintergrundes in Buchhaltung), sowie Ergiebigkeit, Leverage-Effekt und operativer Effizienz. Daraufhin schaut er anhand von bestimmten Indikatoren, ob bei der Aktie verglichen zum Vorjahr eine positive Entwicklung möglich ist.

Hier geht es um Indikatoren wie langfristiger Verschuldungsgrad (dieser muss fallen), current ratio (Umlaufvermögen/kurzfristige Verbindlichkeiten; dieses Verhältnis muss steigen) und die Bruttogewinnmarge (diese muss steigen). Auch der Asset-Turnover (Kapitalumschlag; dieser muss steigen, da die Verkäufe dann im Verhältnis von Vermögen zu Bilanz ansteigen) und die Anzahl der im Umlauf befindlichen Anteile (am besten nicht steigen, da eine Steigerung ein Hinweis darauf ist, dass ein Unternehmen nicht genug Cash aus operativen Aktivitäten generieren kann) werden als Indikatoren in seiner Studie verwendet.

Piotroski kam durch seine Studien auch zu einer anderen Schlussfolgerung. Kleinere Unternehmen mit einem hohen Buchwert-zu-Marktwert-Verhältnis haben eine relativ große Chance, besser abzuschneiden als größere Unternehmen. Die Erklärung hierfür ist einfach. Kleinere Unternehmen werden weniger von Analysten beobachtet, weswegen sich demnach unter diesen mehr Juwelen befinden müssten.

Darüber hinaus haben finanziell gesunde Unternehmen mit einem hohen Buchwert-zu-Marktwert-Verhältnis die höchste Chance auf die größten Börsenrenditen. Das Risiko-Ertrags-Verhältnis, bei dem eine hohe Rendite die Folge eines hohen Risikos ist, wird damit umgekehrt.

Hier gibt es den F-score für unterschiedliche Märkte, jeweils 4 Wochen versetzt kostenlos. Damit kann man schon gut arbeiten bei einer monatlichen Betrachtung. https://levermann24.com/topscorer/